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[生活理财] 未来8年,股市承载着很大的政府使命

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2015-4-23 11:48:19 
本文为瀚信资产蒋国云总裁在齐鲁证券“2015年私募峰会”上的精彩演讲。

尊敬的各位嘉宾,大家上午好,非常感谢齐鲁证券和第1财经私募排排网为我们提供这样一个机会,感谢杨浦区政府为我们提供这样一个交流的场所。

我今天讲的主要内容是我们官方微信上面的文章《未来8年中国最大的投资机会来自于股票和股权》,这篇文章发表在春节期间,阅读量和转发量有几百万人次。之后也在全国很多自媒体的微信和网站上面做了很多改编,“什么未来8年人无股权不富”、“前10年买房子,未来10年买股票”等等,都是出自这篇原创文章。

今天,我在此进一步就股市的问题进行深入的探讨,抛砖引玉。

当前,大家都很关心,股市为什么上涨?什么时候出现顶部?如果只是简单地从经济学和基本面来进行分析,很难得到答案。

这个问题,我反复思考了一年多,今天想从哲学的角度来回答这两个问题。

众所周知,哲学的基本问题就是:你是谁?从哪儿来?去哪儿?其实,这也是任何一个门卫和保安要问的问题。从哲学的角度解释股市的问题就是:股市是什么东西,这个牛市为什么出现,股市的高点去往何处。
  
第一, 股市是政府的一个工具,同时也是上市公司的一个工具。
 
股市是政府的一个工具,它不是目的。同时也是上市公司的一个工具,是上市公司借以发展的工具。因此,对于参与者而言,这是一个游戏,亏了钱,我们是不是要跳江?没有必要,其实就是一个游戏。

在这个游戏过程当中,我们会看到不断的争论。今天是蓝筹的时代,明天是成长的时代。什么是蓝筹,几年前我们认为中石油、中石化是蓝筹,现在业绩每年20%到30%下降,这是蓝筹吗?7年前,我们的中国铝业归入蓝筹,今天成为深沪两市的亏损冠军。今天我们认为中国银行业的股值全球最低,但是换另外一个角度来看最低吗?我们按照上市银行的市值来计算,中国银行业的市值等于全球银行业市值的总和,这说明银行业背后隐含着不合理的因素,也说明,银行的利润是不可以持续的。

什么叫蓝筹?什么叫成长?——其实都是一个阶段性理由而已。

今天大家都说中国的创业板存在严重的泡沫。我觉得中国创业板的泡沫问题,单从估值的角度没有办法看。但是,我认为,创业板还会上涨,还是合理的,为什么说合理的呢?因为站在更高的制高点,整个创业板的市值加起来也就是2.8万亿元。美国纳斯达克一支股票——苹果,7800亿美元的市值,5万亿人民币。我们整个创业板也就相当于人家纳斯达克一家公司的一半。

很多人认为,中国创业板不可能出现象苹果这样的公司。我认为,千万别小看中国人,我相信之前马云也没有人瞧得起他,都觉得阿里巴巴不行。但是今天的阿里巴巴市值等于美国的最大两家电商公司亚马逊和ebay的总和。今天的华为已经是全球制造业的龙头。

也有人认为,在境外上市更有优势。事实上,相比较而言,在本土上市更为有效。同样的软件公司,选择在香港上市和本土上市的,用友软件远远高于金蝶国际;上市之前苏宁电器远远不如国美电器,今天苏宁电器的市值高达国美电器的5倍左右。是不是我们本身出了问题,不要把这个事情看的很焦虑,我丝毫不怀疑中国人的能力和本事,因为我们现在不知道谁是将来的微软,所以,每个人都将自己“中国梦”寄托在自己股票组合之中,都希望自己买的股票就是未来的苹果和阿里巴巴,这也是为什么估值高的原因。
  
第二,牛市为什么会发生?从哪儿来?未来8年中国股市取决于国家对股市的定位,取决于国家的核心利益。

任何一个政府核心利益无非就是三点:保持政权的稳定性,控制通胀膨胀,保障就业率,以此来提高人民生活水平,推动经济发展。结合居民资产配置,过去十年中国政府包括当时的中国经济学家经过多年的研究,最终确定了以房地产为核心推动经济发展。十多年前胡锦涛总书记和温家宝总理的基本国策是发展房地产。

因此,过去10年中国最大的投资机会就是房地产。过去十年只要做房地产的都发财了。过去房地产调控不是真调控,只是延缓房地产价格上涨的速度,并不是遏制房地产发展,历次调控以后房价又创新高。为什么过去10年股票指数原地踏步,因为,中央政府要以房地产为核心推动经济发展,因为过去10年只有房地产能够解决政府面临的三大问题。10多年前温总理上台的时候,全国有8万亿的货币存款,当时股市流量太小,没有地方去。加上从东北地区到中西北地区出现大量的再就业需求。中国政府一直寻找一个既能够解决货币的赤字,又能够解决就业问题,还能够推动经济发展的地方,就是房地产。政府一旦确定了核心之后,其他的不能动摇核心,所以10年发展房地产坚定不移。过去10年只要股市大涨,一定会出现遏制,因为它动摇了根本。

第三,这轮股市何时是个尽头,去向哪儿?为什么说未来8年都没有问题?

当前,我们国家仍然面临着这三大问题。

第一,通货膨胀问题,人民币面临贬值的问题。今天的中国货币存量有128万亿人民币,远远超过了美国,美国的GDP是17.6万亿美元,中国的是10.3万亿美金。中国的通胀压力很大的,解决通胀就要解决货币去处。

第二,就业的问题。如果房地产阶段性出现问题,如何解决中国就业问题。我们要学习欧美的科技型和消费型社会,来解决这三大问题。因为股市有足够的容量,可以成为货币的去处,同时股市与消费息息相关,有这么多上市公司募集资金,又与各行各业相关。目前全国只有一个地方,就是股市,可以有效解决三大问题。

明确了牛市从哪儿来,才有可能理解股市趋向何方?今天的股市高度在什么地方?

第一个就是政治,政治和经济本来就是高度相关的。

我们来看这个问题,为什么说8年的股市?因为习近平总书记已经执政2年了,打开创业板看一下,习总书记上台,很快创业板上涨。我在之前的文章里面说出创业板指数上1万点,其实指的也是这个观点,创业板股市2012年底已经出现牛市,创业板指数不断的创新高了。

从政治周期来看,我觉得还有8年时间。这几年之内我们看到,政府不断的坚持以股市为核心,推动经济发展。不管出台任何的调控措施,都不会动摇核心政策的唯一性。这次两会期间,中国人民银行行长周小川10多年来第一次在两会回答记者的提问时,认为资金流入股市也是对经济的支持,这样关系着中国国家经济命运的事情,一定是集体的决策。可以融资炒股票,光明正大的炒股票。过去严格禁止国有企业流入股市,现在是打开大门。从政治周期来看,非常的明显,我认为有8年的时间,至于8年之后股市何处去,到时候再论。

当然,8年之内,也会有调整,有时甚至是较大幅度的调整,但是再跌回2000点,是不可能了。

以美国的高度来分析,我们看得更清楚。我们来看中国的创业板指数,7、8年以后会到达1万点,其实1万点不是绝对的概念,是相对的概念。创业板股票,类创业板股票,是这8年的主旋律。

今天美国的股票市值接近GDP的2倍左右。我们假设,股票市值是GDP的2倍左右,假设8年以后,中国的GDP已经接近美国。美国在8年中也会涨,美国会到45万亿美金。中国的股市也会到达45万亿美金,今天还有7、8倍的差距,包括增发等等在内,这个空间非常明显了。

我们还看到这次创业板的上涨,一个历史的任务,完成整个中国经济的转型。只有经济转型成功了,股市的作用才会真正阶段性降低。

看得更高才能看准这个股市,看懂这个股市,你很难猜它的最高点,但是从历史任务的角度,可以看出来。

美国的纳斯达克1971年就设立了,80年代中后期才真正开始大幅度上涨。因为80年代中后期的时候欧洲和日本在经济和科技上面已经几乎赶上美国,美国金融管制的放松全部发生在80年代,美国纳斯达克指数开始涨到20多倍,到2002年,纳斯达克泡沫的破灭,又跌回1200点。在这个过程中,美国的国家战略体现得一览无余。我们思考一下,纳斯达克指数的狂飙,美国人得到了什么?美国人又失去了什么?毫无疑问,美国人得到了全球最发达的高科技产业,一举拉开与欧洲日本的差距。到今天全球90%的伟大发明创造全部来自美国,美国又得到一批世界级的高科技企业,微软,手机芯片全部都是来自美国纳斯达克,美国只是失去一批为国捐躯的股民。

股市只是政府的一个工具而已,我们以创业板为核心的股市推向1万点以上。在这个过程当中,大量的全民创新,万众创业,是需要大量资金的。如果都是按照10倍20倍来估值,永远都没有创新,永远都没有苹果、微软和阿里巴巴,只有把这个泡沫推起来,才有可能掀起中国经济的创新浪潮。当然,100家企业里面可能有90家企业死掉,这并不重要。我们在这个股市当中,一定会不断出现很多企业倒下去,很多企业生存,哪怕100家企业有90家倒掉也不重要。只要存续的10家企业成为是世界级企业,这个国家战略就达到了。因此,我们一定可以看到1万点的创业板指数,之后也会泡沫破灭,对于中国而言我们得到什么,我们又失去什么:中国会得到一个与美国可以媲美的发达的高科技产业,得到一个转型成功的经济体,以及一批世界级的企业,像腾讯、阿里、华为这样的世界级企业,当然,我们失去了一批为国捐躯的股民,如此而已。

所以只有从哲学的高度,从国家战略的高度,才能能够理解好这个股市,以及股市何时见顶。因为时间关系,没有进行深入的阐述,我想讲的事情,其实大家已经听明白了。也就是说这个股市有很大的目标性,承载着很大的政府的使命。未来的8年一定是股市和股权市场的大机会。我希望大家不是为国捐躯的股民,而是股市最大的受益者。


在互联网的产品使用成分里,构成基石的永远都是最普通的用户,但是带来口碑的,或者影响力的,总是那些深度的使用者。

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2017-6-3 13:41:06 
现在看看,完全是王八蛋言论!
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